心系投資者，攜手共行動(dòng)

擁抱全面注冊制改革，保護(hù)投資者合法權(quán)益

近日，中國證監(jiān)會(huì)以“心系投資者，攜手共行動(dòng)——擁抱全面注冊制改革，保護(hù)投資者合法權(quán)益”為主題，組織開展第五屆“5?15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)。公司搜集了相關(guān)投教問答，供投資者了解學(xué)習(xí)。

（一）上市審核監(jiān)督情況知多少

（1）證監(jiān)會(huì)怎樣監(jiān)督交易所發(fā)行上市審核？

答：證監(jiān)會(huì)建立對發(fā)行上市監(jiān)管的權(quán)力運(yùn)行全流程監(jiān)督制約機(jī)制，對發(fā)行上市審核程序和發(fā)行注冊程序相關(guān)內(nèi)控制度運(yùn)行情況進(jìn)行督導(dǎo)督察，對廉政紀(jì)律的執(zhí)行情況和相關(guān)人員的履職盡責(zé)情況進(jìn)行監(jiān)督監(jiān)察。證監(jiān)會(huì)定期不定期對交易所開展現(xiàn)場檢查，按標(biāo)準(zhǔn)選取或按一定比例隨機(jī)抽取交易所發(fā)行上市審核過程中的項(xiàng)目，同步關(guān)注交易所審核理念、標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行情況。明確交易所存在審核過程中未按審核標(biāo)準(zhǔn)程序開展發(fā)行上市審核工作，重大敏感事項(xiàng)、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索未請示報(bào)告或請示報(bào)告不及時(shí)等情形的，證監(jiān)會(huì)可責(zé)令改正、追究直接責(zé)任人員相關(guān)責(zé)任。同時(shí)，加大違法違規(guī)行為追責(zé)力度。

（2）如何理解交易所發(fā)行上市審核接受社會(huì)監(jiān)督？

答：交易所向市場公開發(fā)行上市審核工作的下列信息，接受社會(huì)監(jiān)督：

發(fā)行上市審核標(biāo)準(zhǔn)和程序等發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)規(guī)則和相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則；在審企業(yè)名單、企業(yè)基本情況及審核工作進(jìn)度；發(fā)行上市審核問詢及回復(fù)情況，但涉及國家秘密或者發(fā)行人商業(yè)秘密的除外；上市委員會(huì)會(huì)議的時(shí)間、參會(huì)委員名單、審議的發(fā)行人名單、審議結(jié)果及現(xiàn)場問詢問題；對股票公開發(fā)行并上市相關(guān)主體采取的自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分；交易所規(guī)定的其他事項(xiàng)。

（3）交易所對發(fā)行條件的審核，重點(diǎn)關(guān)注哪些事項(xiàng)？

答：交易所對發(fā)行條件的審核，重點(diǎn)關(guān)注下列事項(xiàng)：

①發(fā)行人是否符合《注冊辦法》及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的發(fā)行條件；

②保薦人和律師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具的發(fā)行保薦書、法律意見書等文件中是否就發(fā)行人符合發(fā)行條件逐項(xiàng)發(fā)表明確意見，且具備充分的理由和依據(jù)。

交易所對上述規(guī)定的事項(xiàng)存在疑問的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照交易所要求作出解釋說明，保薦人及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行核查，并相應(yīng)修改發(fā)行上市申請文件。

（4）交易所對上市條件的審核，重點(diǎn)關(guān)注哪些事項(xiàng)？

答：交易所對上市條件的審核，重點(diǎn)關(guān)注下列事項(xiàng)：

①發(fā)行人是否符合《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等規(guī)定的上市條件；

②保薦人和律師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具的上市保薦書、法律意見書等文件中是否就發(fā)行人選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)以及符合上市條件發(fā)表明確意見，且具備充分的理由和依據(jù)。

交易所對上述規(guī)定的事項(xiàng)存在疑問的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照交易所要求作出解釋說明，保薦人及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行核查，并相應(yīng)修改發(fā)行上市申請文件。

（5）上市委員會(huì)制度是全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革的重要制度安排，本次改革中作了哪些優(yōu)化？

答：①組建統(tǒng)一的上市審核委員會(huì)，整合交易所原主板上市委職能。②明確上市委的審議職責(zé)，承擔(dān)審議發(fā)行人、上市公司、轉(zhuǎn)板公司證券發(fā)行上市申請及證券退市的職責(zé)，并總體沿用科創(chuàng)板上市委、創(chuàng)業(yè)板上市委相關(guān)制度。③簡化退市程序，對申請主動(dòng)退市上市以及上市公司不申請聽證的強(qiáng)制退市，可以采用簡易程序。④優(yōu)化上市委委員隊(duì)伍結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化監(jiān)督管理要求。

（6）上交所科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)在本次改革中作了那些優(yōu)化？

答：①進(jìn)一步發(fā)揮咨詢委的作用，增強(qiáng)咨詢委對上交所股票發(fā)行上市和科創(chuàng)板建設(shè)的專業(yè)支持力度。②擴(kuò)大咨詢委的咨詢范圍，同時(shí)可以為上交所主板提供相關(guān)咨詢意見。③明確咨詢內(nèi)容主要為國家科技創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略、細(xì)分領(lǐng)域規(guī)劃、板塊建設(shè)及相關(guān)規(guī)則的制定、板塊定位、科創(chuàng)屬性及業(yè)務(wù)與技術(shù)相關(guān)事項(xiàng)等專業(yè)事項(xiàng)。④調(diào)整委員結(jié)構(gòu)，配套專家資源，優(yōu)化完善聘任程序。

（二）發(fā)行承銷基礎(chǔ)知識知多少

（1）取得證監(jiān)會(huì)允許注冊的決定后，發(fā)行人與主承銷商何時(shí)可以開啟發(fā)行工作？

答：交易所在收到發(fā)行與承銷方案后5個(gè)工作日內(nèi)表示無異議的，發(fā)行人和主承銷商可依法刊登招股意向書或招股說明書，啟動(dòng)發(fā)行工作。

發(fā)行人和主承銷商報(bào)送的發(fā)行與承銷方案不符合相關(guān)規(guī)定或者信息披露要求的，應(yīng)當(dāng)按照交易所要求予以補(bǔ)正，補(bǔ)正時(shí)間不計(jì)入上述的5個(gè)工作日內(nèi)。

（2）全面注冊制下，整體上新股詢價(jià)定價(jià)機(jī)制有什么變化？

答：①允許各板塊采取直接定價(jià)方式，并約束定價(jià)上限。②明確采用詢價(jià)方式定價(jià)的，應(yīng)當(dāng)向證券公司、基金管理公司、期貨公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)；在主板上市的，還應(yīng)當(dāng)向其他法人和組織、個(gè)人投資者詢價(jià)。③要求采取詢價(jià)方式定價(jià)的項(xiàng)目，主承銷商應(yīng)當(dāng)向網(wǎng)下投資者提供投資價(jià)值研究報(bào)告。④允許參與詢價(jià)的網(wǎng)下投資者為其管理的配售對象填報(bào)不同擬申購價(jià)格不超過3個(gè)、價(jià)差不超過20%。⑤明確最高報(bào)價(jià)剔除比例不超過3%。⑥完善詢價(jià)定價(jià)信息披露，包括剔除最高報(bào)價(jià)部分后的網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)，以及剔除最高報(bào)價(jià)后公募基金、社?；?、養(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金、合格境外投資者資金報(bào)價(jià)中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)（“四個(gè)值”）等。⑦定價(jià)超出前述“四個(gè)值”孰低值或者境外市場價(jià)格的，定價(jià)對應(yīng)市盈率超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率的，以及發(fā)行人尚未盈利的，在申購前發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，無需延遲申購。

（3）首次公開發(fā)行股票采用何種方式定價(jià)？

答：首次公開發(fā)行股票，可以通過向網(wǎng)下投資者詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格。

實(shí)踐中主要有三種方式：①直接定價(jià) ②初步詢價(jià)后定價(jià) ③采用累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式定價(jià)。

（4）什么情況會(huì)導(dǎo)致中止發(fā)行？

答：根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》、《上海證券交易所首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》《深圳證券交易所首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》等規(guī)定，在發(fā)行上市過程中，發(fā)行人出現(xiàn)如下情形應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行：

①剔除最高報(bào)價(jià)部分后有效報(bào)價(jià)投資者數(shù)量不足。

②網(wǎng)下投資者申購數(shù)量不足網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量。

③預(yù)計(jì)發(fā)行后總市值不滿足招股說明書中明確選擇的市值與財(cái)務(wù)指標(biāo)上市標(biāo)準(zhǔn)。

④保薦人相關(guān)子公司未按照規(guī)定及承諾實(shí)施跟投。

⑤通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格的，未在申購日規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交發(fā)行價(jià)格及網(wǎng)上中簽率公告。

⑥發(fā)行承銷涉嫌違法違規(guī)或者存在異常情形的，證監(jiān)會(huì)責(zé)令發(fā)行人和承銷商中止發(fā)行，或者交易所要求發(fā)行人和承銷商中止發(fā)行。

⑦法律法規(guī)規(guī)定或者發(fā)行公告約定的其他情形。

此外，網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購的證券數(shù)量合計(jì)不足本次公開發(fā)行數(shù)量的70%，可以中止發(fā)行。

希望各位投資者通過學(xué)習(xí)能夠提升理性投資意識，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力和識別能力，守好自己的“錢袋子”，讓我們一起認(rèn)識并遠(yuǎn)離非法集資，選擇正規(guī)機(jī)構(gòu)和渠道，理性理財(cái)，保證資產(chǎn)安全。